令許多市場(chǎng)人士感到困惑的是，油價(jià)和銅價(jià)的下跌或部分歸因于糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但為何利空的數(shù)據(jù)沒有像以往般支持貴金屬反彈，為何在美元表現(xiàn)疲軟的情況下黃金卻突然跳水，但這一切并非毫無征兆。 　　自年初以來，大多數(shù)美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)都超過預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望加速?gòu)?fù)蘇已經(jīng)成為多數(shù)投資者的共識(shí)。一方面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將導(dǎo)致實(shí)際利率上升，持有黃金的機(jī)會(huì)成本將增加；另一方面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也意味著美聯(lián)儲(chǔ)終將撤出量化寬松，預(yù)期到黃金價(jià)格完全沒有收益空間的投資者早已開始撤離黃金市場(chǎng)并逐漸轉(zhuǎn)為看空。年初以來，黃金ETF SPDR的持倉(cāng)量從1350噸下降12.5%至1181噸，黃金非商業(yè)期貨空頭合約從5.1萬張大幅增加61.6%至8.24萬張就是最好的明證。加之市場(chǎng)傳言塞浦路斯央行可能出售黃金籌集資金，投資者迅速對(duì)黃金失去信心，投資需求大幅下降，黃金價(jià)格出現(xiàn)暴跌也就在情理之中。 　　值得我關(guān)注的是，滬銅、橡膠等商品是否會(huì)如黃金等貴金屬期價(jià)出現(xiàn)持續(xù)性的暴跌，從而結(jié)束2003年以來形成的商品牛市。由于滬銅和倫銅仍在2011年以來形成的價(jià)格低點(diǎn)上方，要給全球銅市場(chǎng)的牛市扭轉(zhuǎn)下結(jié)論似乎還比較早，但橡膠跌破了2010年以來的價(jià)格低點(diǎn)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。對(duì)我而言，堅(jiān)定地持有前期建立的橡膠空頭頭寸是顯而易見的事情，至于白糖的空單，只要沒有到我的止損價(jià)格，我也會(huì)繼續(xù)持有。